国家统计局10日公布的数据显示，5月份我国消费者价格指数（CPI）同比下降1.4%，环比下降0.3%。与4月份相比，CPI同比跌幅缩小0.1个百分点，环比跌幅扩大0.1个百分点。5月份工业品出厂价格（PPI）同比下降7.2％，环比上涨0.1％，其中，原材料、燃料、动力购进价格同比下降10.4%，降幅比4月份分别扩大0.6和0.8个百分点。

分析人士认为，5月份CPI和PPI同比数据反映出当前我国宏观经济依然处于比较困难的时期。而PPI近两月的环比增长，以及粮价连续五月环比小幅上涨，则值得引起重视。

下半年或双现正增长

摩根大通董事总经理李晶表示，下半年CPI和PPI可能会双双变成正数。去年两者基数很高，猪肉价格攀升带动下，2月份CPI甚至达到8.6%。由于去年猪肉价格第四季度开始下降，所以今年下半年同比降幅会缩小。

另一方面，去年底至今年初经济增速放缓导致需求下降，而下半年经济有望加快好转，也会对价格产生积极影响，因此，李晶认为对于物价负增长并不需要过于忧虑。

事实上，过去几个月中国进口大宗商品需求强劲，1-4月份铜进口翻一番，4月份铝进口翻四番。石油进口方面1、2月份虽然有小幅回落，但4月份原油进口增长13.6%。“一方面中国内需有所恢复，另外贸易商和企业中，出于对大宗商品未来几个月内上扬的预期，大家有一种囤积心理。”李晶表示。

李晶说，考虑到目前全球大宗商品价格上升的因素，下半年实现工业品出厂价格同比增幅变正也是可能的。国际油价目前约为67美元/桶，比最低值增长一倍，铜价从3000元/吨升为5000元/吨，也接近一倍。

国家统计局分析指出，1-5月，粮食价格环比分别上涨0.2%、1.0%、1.5%、0.4%、0.8%，已经连续五个月上涨。粮食是许多食品的原料，也与许多农产品存在比价关系。因此，粮食价格走势的抬头，是否会影响今后CPI的走势，仍有待进一步的观察。

东方证券宏观经济高级分析师高义指出，我国CPI有望在7月达到底部，PPI也将在7月见底。

通胀风险可能加大

“目前通货膨胀的风险正在加大，一方面，各国为了刺激经济采取了积极政策，包括大量货币的增发，流动性的充裕可能造成价格的反弹。此外，通货膨胀预期正在强化，这可能导致一些厂商出于价格上涨预期囤积原材料等情况的发生，从而进一步拉高价格。”国家信息中心经济预测部研究员张永军对记者表示。

事实上，就我国而言，在适度宽松货币政策推动下，今年前4个月人民币新增信贷达5.17万亿元，超过去年全年新增信贷，并提前实现了今年新增贷款5万亿元以上的目标。

高义表示，目前我国物价正处在微妙的平衡当中，通缩风险尚在撤离过程当中，通胀压力已经显现。但是他也指出，对于通胀的担忧虽然存在，但是通胀究竟是否会出现以及会发展到何种水平，还要看两种制约因素的博弈：一方面，大量增发的货币成为通胀的主要推动力；另一方面，目前全球范围内产能过剩还十分严重，则形成对物价向下的压制。

“目前尽管经济有所复苏，需求有所回升，但还没有达到超过潜在产能的水平。”高义对记者表示。

货币政策应以“保增长”为主

在通胀风险进一步加剧的情况下，货币政策是否还应维持充裕流动性？高义对记者表示，目前我国经济虽然出现积极迹象，但是回稳基础尚不牢固，因此目前宏观调控政策依然将以保增长为主，并会成为2-3季度宏观调控的重点。

但是他也指出，考虑到通胀风险的影响，如果货币政策有调整的话，应当出现在四季度。西南证券首席宏观分析师董先安也表示，预期今年四季度货币政策可能出现微调。（来源：新华网）

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人民日报：如何看待CPI、PPI双下降

据国家统计局今天发布的数据，5月份CPI、PPI同比仍呈现双下降的局势。其中，CPI同比下降1.4%，环比下降0.3%。与4月份相比，同比跌幅缩小0.1个百分点，环比跌幅扩大0.1个百分点。而PPI从月环比价格变动情况看，自今年4月份首次由负转正以来已连续2个月上涨。

分类别看“双降”

5月份，居民消费价格总水平（CPI）同比下降1.4%。其中，城市下降1.5%，农村下降1.0%。

从CPI的八大类看，食品类价格同比下降0.6%，烟酒及用品类价格同比上涨1.4%；衣着类价格同比下降2.3%；家庭设备用品及维修服务价格同比上涨0.5%；医疗保健及个人用品类价格同比上涨0.9%；交通和通信类价格同比下降2.3%；娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.8%；居住类价格同比下降4.8%。

工业品出厂价格（PPI）同比下降7.2%，原材料、燃料、动力购进价格下降10.4%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比下降8.8%。生活资料出厂价格同比下降1.9%。

1—5月份累计，居民消费价格总水平同比下降0.9%，工业品出厂价格同比下降5.5%，原材料、燃料、动力购进价格下降8.2%。

CPI虽降，但粮食价格开始抬头

国家统计局有关专家对CPI数据的分析显示，5月份，CPI中的食品类下降0.6%、居住类下降0.3%，这两者就影响CPI环比下降0.23个百分点。食品类中，猪肉环比下跌7.3%，影响CPI下降0.22个百分点。尽管食品类价格显示为下降，但分析提醒人们注意，1—5月，粮食价格环比分别上涨0.2%、1.0%、1.5%、0.4%、0.8%，已经连续5个月上涨。粮食是许多食品的原料，也与许多农产品存在比价关系。因此，粮食价格走势的抬头，是否会影响今后CPI的走势，仍有待进一步的观察。

此外，从核心CPI（即扣除食品和能源的价格指数）变化情况看，5月份核心CPI同比下降1.3%，比上月增加了0.1个百分点。

PPI环比已连续2个月上涨

5月份，全国PPI（工业品出厂价格）同比下降7.2%，同比降幅继续扩大。从构成看，5月份，生产资料出厂价格比去年同月下降8.8%，降幅比4月份扩大0.7个百分点，影响工业品出厂价格总水平下降约6.7个百分点。生活资料出厂价格比去年同月下降1.9%，影响工业品出厂价格下降约0.5个百分点。

国家统计局的分析认为，引起5月份工业品价格降幅继续扩大的主要原因，首先是国际金融危机对实体经济的负面影响仍在加大。总体上看主要经济体国家的经济衰退还在持续中，全球需求依然低迷。尽管近2个月来由于流动性充裕推动一些基础性产品价格明显反弹，但与去年高位比仍然较低，特别是工业消费品价格总体上仍处于下跌通道中。

从供求看，我国工业品总体上供过于求的局面短期内难以改观，进而抑制我国PPI的快速回升。

其次，尽管今年5月份工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格分别比上月上涨了0.1％和0.6％，但由于去年同期工业品价格处于快速“爬坡”阶段，因此表现为今年5月份的工业品价格同比降幅继续扩大。

从PPI的月环比价格变动情况看，自今年4月份工业品价格首次由负转正以来已连续2个月上涨，从而终止了连续7个月的环比下降趋势。分析认为，值得关注的是，石油和天然气开采、石油加工及炼焦、有色金属冶炼及压延加工等行业主要产品价格已连续3个月环比上涨，呈现出明显的回升态势。（来源：人民日报）